返回首页
经济
中国8月官方制造业PMI回升至49.8 连续第二月处于收缩区间
欧
欧亚时报编辑部·11天前·约 5 分钟阅读中国国家统计局数据显示，8月官方制造业PMI升至49.8，好于市场预期，但仍低于50的荣枯线，反映在内需疲软与楼市低迷背景下，经济复苏之路依然曲折。
中国国家统计局8月31日公布的数据显示，8月份中国官方制造业采购经理指数（PMI）录得49.8，较7月份的49.2回升0.6个百分点，并超出市场此前49.7的预期。尽管数据好于预期，但这已是该指数连续第二个月落在50这一荣枯分界线以下，意味着中国工厂活动仍处于收缩区间，只是收缩的速度较上月有所放缓。这一走势也让市场对中国制造业能否在下半年真正企稳、进而带动整体经济回暖保持谨慎观望。
从分项指数看，8月的改善相当广泛。生产指数由7月的49.9升至50.4，重新回到扩张区间；新订单指数从48.5大幅回升至50.6，扭转了上月的收缩局面；新出口订单指数也从49.6升至50.16，显示外需边际改善；采购量指数由49.4升至50.5；供应商配送时间指数则录得50.1，为七个月来首次出现改善，意味着企业原材料到货速度有所加快，供应链压力略有缓解。这些数据共同描绘出一幅工厂端生产与订单同步回暖的图景，为8月整体PMI的反弹提供了支撑。
不过，就业市场依然是制造业中的薄弱环节。8月从业人员指数为48.7，较7月的49.0进一步走低，显示工厂用工需求仍未见起色，企业在成本压力下对扩大雇佣持谨慎态度。分析人士指出，这与内需疲软、企业利润承压有关：一方面订单和产出的边际改善尚不足以促使企业大规模增加招聘，另一方面部分行业仍在消化前期产能过剩问题。就业分项的持续走弱，也提醒市场8月PMI的整体回升更多是生产端的阶段性修复，而非需求全面好转的信号。
与制造业PMI形成对照的是，中国8月官方非制造业PMI维持在49.0，与7月持平，且明显低于市场此前49.4的预期，未能延续此前的边际改善。非制造业新订单指数进一步下滑至44.1，创下44个月来的新低；在手订单指数为42.8，为四个月最低；新出口订单指数和从业人员指数分别维持在47.0和45.4附近，同样处于收缩区间。由于服务业主要面向国内市场，这组数据表明8月份国内消费和服务需求依然低迷，成为拖累经济整体复苏步伐的重要因素之一。将制造业与非制造业两组数据合并计算的综合PMI，也未能明显摆脱偏弱格局。
8月PMI数据是在中国经济增速放缓的大背景下发布的。此前公布的数据显示，今年第二季度中国GDP同比增长4.3%，低于市场预期的4.5%，也未达到政府设定的4.5%至5%全年增长目标区间下限，是自2022年第四季度以来的最弱增速；不过今年上半年GDP同比增长4.7%，仍处于官方目标区间之内。拖累经济增长的因素包括国内消费信心不足、以旧换新等刺激政策此前透支部分消费需求后出现的“回落效应”、财政政策整体偏紧，以及房地产建筑业持续低迷等，这些压力在一定程度上被出口的强劲增长所抵消。在此背景下，8月制造业PMI的回升虽是积极信号，但非制造业数据的疲弱也说明，中国经济要实现更均衡、更可持续的复苏，仍需要内需特别是消费端进一步发力。
值得关注的是，7月制造业PMI一度意外滑落至49.2，较6月大幅下降1.1个百分点，也低于市场此前50.0的预期，是今年2月以来首次出现收缩，当时的下滑被归因于此前基数较高、部分行业进入传统生产淡季，以及内外需求同时走弱等因素。不过即便在7月的整体疲软中，装备制造业和高技术制造业PMI仍分别录得51.4和53.3，明显高于制造业整体水平，凸显出中国经济结构转型中的“新质生产力”部分依然保持较强韧性，人工智能硬件等细分领域的扩张势头未受大环境影响而明显放缓。这种制造业内部的分化，也是市场解读8月数据时需要纳入考量的背景。
展望后市，8月官方PMI数据释放出制造业收缩速度放缓、生产与订单同步修复的积极信号，但非制造业需求持续走弱以及就业市场的疲态，也说明经济复苏基础尚不牢固。市场人士普遍认为，若要巩固制造业的边际改善并带动服务业回暖，仍需财政与货币政策在稳增长、促消费方面进一步发力。9月1日上午，由标普全球编制、原“财新PMI”更名而来的“RatingDog中国PMI”（8月数据）也将同日发布，这一以中小型民营及出口导向企业为主要调查对象的指数，通常与官方PMI存在一定差异，市场普遍关注其能否与官方数据相互印证，从不同维度为研判中国制造业真实景气水平提供参考。
对包括泰国在内的东南亚经济体而言，中国制造业景气度的变化具有直接的外溢影响。中国是泰国最大的贸易伙伴之一，也是东盟制造业供应链的关键一环，中国工厂订单和采购活动的强弱，往往会通过原材料采购、零部件贸易和最终消费品出口等渠道，传导至泰国及周边国家的相关产业。若中国制造业能延续8月的边际改善势头，泰国对华出口的中间品和零部件企业有望从中受益；反之，若非制造业疲弱持续拖累内需，则可能限制中国从东盟国家的整体进口增速。市场普遍预期，中国决策层将在9月下旬至10月初的中央政治局会议上，就下一步稳增长举措作出进一步部署，届时无论是财政加码还是货币政策工具的使用，都将成为观察中国经济能否摆脱当前徘徊局面的重要窗口。
