欧

ข้อมูลที่ศูนย์สำรวจภาคบริการของสำนักงานสถิติแห่งชาติจีน (NBS) เผยแพร่เมื่อวันที่ 31 สิงหาคม แสดงให้เห็นว่าดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตอย่างเป็นทางการของจีนในเดือนสิงหาคม 2026 อยู่ที่ 49.8% เพิ่มขึ้น 0.6 จุดจากเดือนกรกฎาคม สะท้อนการปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจนของบรรยากาศโดยรวมในภาคการผลิต นับเป็นเดือนที่สองติดต่อกันที่ดัชนี PMI ภาคการผลิตทางการยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นแบ่งขยายตัว-หดตัวที่ระดับ 50% แต่ตัวเลขดังกล่าวสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ราว 49.7% บ่งชี้ว่าแม้กิจกรรมภาคการผลิตยังคงหดตัว แต่อัตราการหดตัวลดลงอย่างชัดเจนจากเดือนก่อน โดยทั้งด้านการผลิตและด้านความต้องการต่างมีสัญญาณฟื้นตัว สำนักข่าวซินหัวได้อ้างอิงข้อมูลของสำนักงานสถิติแห่งชาติในการรายงานข่าวดังกล่าวในวันเดียวกัน

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อเป็นเครื่องมือติดตามเศรษฐกิจมหภาคที่ใช้กันอย่างแพร่หลายทั่วโลก จัดทำขึ้นจากการสำรวจความคิดเห็นของผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อในภาคธุรกิจ โดยรวมดัชนีย่อยด้านผลผลิต คำสั่งซื้อใหม่ คำสั่งซื้อส่งออกใหม่ สินค้าคงคลังวัตถุดิบ การจ้างงาน และระยะเวลาการส่งมอบของซัพพลายเออร์ โดยใช้ระดับ 50% เป็นเส้นแบ่ง หากดัชนีสูงกว่า 50% หมายถึงภาคส่วนนั้นโดยรวมอยู่ในภาวะขยายตัว หากต่ำกว่า 50% หมายถึงหดตัวโดยรวม การสำรวจ PMI ของจีนครอบคลุมทั้งภาคการผลิตและภาคที่ไม่ใช่การผลิต (รวมภาคบริการและก่อสร้าง) โดยเผยแพร่ทุกสิ้นเดือนร่วมกันโดยศูนย์สำรวจภาคบริการของ NBS และสหพันธ์โลจิสติกส์และการจัดซื้อแห่งประเทศจีน (CFLP) ถือเป็นหนึ่งในดัชนีชี้นำที่สำคัญที่สุดสำหรับติดตามความเคลื่อนไหวของบรรยากาศเศรษฐกิจมหภาคจีน

เมื่อพิจารณาดัชนีย่อย ดัชนีผลผลิตภาคการผลิตในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 50.4% เพิ่มขึ้น 0.5 จุดจากเดือนก่อน กลับเข้าสู่ภาวะขยายตัว สะท้อนว่ากิจกรรมการผลิตของโรงงานเร่งตัวขึ้น ดัชนีคำสั่งซื้อใหม่เพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 2.1 จุด มาอยู่ที่ 50.6% เปลี่ยนจากหดตัวเป็นขยายตัวเช่นกัน สะท้อนความต้องการในตลาดที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจน ดัชนีคำสั่งซื้อส่งออกใหม่ก็ปรับขึ้นกลับสู่ระดับเหนือ 50% เช่นกัน บ่งชี้ความต้องการจากต่างประเทศที่ดีขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ดัชนีการจ้างงานลดลงต่อเนื่องมาอยู่ที่ 48.7% จาก 49.0% ในเดือนก่อน แสดงว่าบรรยากาศการจ้างงานของภาคการผลิตยังคงอ่อนแอ ดัชนีปริมาณการจัดซื้อเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 50.5% ส่วนดัชนีระยะเวลาการส่งมอบของซัพพลายเออร์อยู่ที่ 50.1% ซึ่งกลับเข้าสู่ภาวะขยายตัวเป็นครั้งแรกในรอบราวเจ็ดเดือน ด้านราคา จากผลของราคาน้ำมันดิบและโลหะนอกกลุ่มเหล็กในตลาดโลกที่ปรับตัวสูงขึ้น ดัชนีราคาวัตถุดิบหลักที่จัดซื้อและดัชนีราคาสินค้าหน้าโรงงานอยู่ที่ 56.6% และ 50.4% ตามลำดับ เพิ่มขึ้น 3.4 และ 2.6 จุดจากเดือนก่อน โดยดัชนีราคาหน้าโรงงานกลับเข้าสู่ภาวะขยายตัวอีกครั้งหลังหดตัวมาหลายเดือน สะท้อนว่าทั้งต้นทุนและราคาขายของผู้ผลิตปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน

เมื่อแยกตามอุตสาหกรรมและขนาดกิจการ ดัชนี PMI ของอุตสาหกรรมการผลิตเครื่องจักรอุปกรณ์และอุตสาหกรรมการผลิตเทคโนโลยีขั้นสูงในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 51.4% และ 52.9% ตามลำดับ ยังคงอยู่ในระดับบรรยากาศที่ค่อนข้างดี ต่อเนื่องแนวโน้มการยกระดับโครงสร้างภาคการผลิตสู่มูลค่าเพิ่มที่สูงขึ้น ส่วนดัชนี PMI ของอุตสาหกรรมสินค้าอุปโภคบริโภคและอุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานสูงอยู่ที่ 49.0% และ 47.9% เพิ่มขึ้น 1.2 และ 0.9 จุดตามลำดับ ปรับตัวดีขึ้นแต่ยังอยู่ในภาวะหดตัว จากอุตสาหกรรมย่อยภาคการผลิต 21 สาขาที่ NBS สำรวจ มี 16 สาขาที่ดัชนี PMI ปรับตัวสูงขึ้นจากเดือนก่อน สะท้อนขอบเขตการฟื้นตัวที่กว้างขึ้นอย่างชัดเจน เมื่อแยกตามขนาดกิจการ ดัชนี PMI ของกิจการขนาดใหญ่ปรับขึ้นกลับสู่ภาวะขยายตัวที่ 50.6% เพิ่มขึ้น 1.1 จุด มีบทบาทสำคัญในการหนุนการฟื้นตัวโดยรวมของภาคการผลิต ขณะที่ดัชนี PMI ของกิจการขนาดกลางและขนาดย่อมแม้จะปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน แต่ยังอยู่ต่ำกว่า 50% สะท้อนแรงกดดันด้านการดำเนินธุรกิจที่ยังค่อนข้างสูง

ตรงข้ามกับการฟื้นตัวของ PMI ภาคการผลิต ดัชนีกิจกรรมทางธุรกิจภาคที่ไม่ใช่การผลิตในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 49.0% ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนกรกฎาคม และยังคงอยู่ในภาวะหดตัวต่อเนื่อง สะท้อนความแตกต่างของทิศทางระหว่างภาคการผลิตและภาคที่ไม่ใช่การผลิต การวิเคราะห์ของ CFLP และ NBS ชี้ว่าภายในภาคที่ไม่ใช่การผลิตเองก็มีความแตกต่างที่ชัดเจน โดยดัชนีกิจกรรมทางธุรกิจของภาคก่อสร้างปรับขึ้นเหนือ 52% ดัชนีคำสั่งซื้อใหม่ก็ปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน ส่วนดัชนีความคาดหวังด้านกิจกรรมทางธุรกิจปรับขึ้นเหนือ 54% สะท้อนบรรยากาศภาคก่อสร้างที่ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย ด้านภาคบริการ ได้แรงหนุนจากการใช้จ่ายท่องเที่ยวช่วงปิดเทอมฤดูร้อน ดัชนีกิจกรรมทางธุรกิจของอุตสาหกรรมขนส่งทางรถไฟและทางอากาศต่างปรับขึ้นเหนือ 52% ดัชนีอุตสาหกรรมวัฒนธรรม กีฬา และบันเทิงยืนเหนือ 54% ต่อเนื่องเป็นเดือนที่สอง ส่วนอุตสาหกรรมบริการอินเทอร์เน็ตและซอฟต์แวร์เทคโนโลยีสารสนเทศยืนเหนือ 54% ต่อเนื่องนับตั้งแต่เดือนเมษายน ทำสถิติสูงสุดในรอบปี อย่างไรก็ตาม ภาคบริการบางกลุ่มที่ต้องพบปะลูกค้าโดยตรงและกลุ่มการบริโภคที่ไม่จำเป็นยังคงซบเซา ฉุดตัวเลขภาคที่ไม่ใช่การผลิตโดยรวม ดัชนีผลผลิตรวม (Composite PMI) อยู่ที่ 49.5% เพิ่มขึ้น 0.2 จุดจากเดือนก่อน สะท้อนว่ากิจกรรมทางธุรกิจโดยรวมของจีนยังคงทรงตัวในระดับที่ค่อนข้างมั่นคง

ควบคู่กับ PMI ทางการ ดัชนี PMI ภาคการผลิตของจีนโดยไฉซิน (ปัจจุบันได้รับการสนับสนุนโดย RatingDog) ในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 51.5 เพิ่มขึ้นจาก 50.9 ในเดือนกรกฎาคม ยืนเหนือเส้นแบ่ง 50 ต่อเนื่องมาหลายเดือน การสำรวจของไฉซินให้น้ำหนักกับกิจการขนาดกลางและขนาดย่อม กิจการเอกชน และกิจการที่เน้นการส่งออกมากกว่า ผลสำรวจแสดงให้เห็นว่าคำสั่งซื้อใหม่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 15 ซึ่งเป็นช่วงขยายตัวต่อเนื่องยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2018 ขณะที่คำสั่งซื้อส่งออกใหม่เติบโตเร็วที่สุดในรอบหกเดือน ทางไฉซิน อินไซต์ กรุ๊ป ระบุว่าบริษัทต่าง ๆ ให้เหตุผลของคำสั่งซื้อที่ดีขึ้นว่ามาจากสภาพตลาดที่ดีขึ้น ความต้องการของลูกค้าที่แข็งแกร่งขึ้น การขยายฐานลูกค้าใหม่ และกิจกรรมด้านการส่งออกที่เพิ่มขึ้น ความแตกต่างระหว่างผลสำรวจ PMI ทางการกับของไฉซินส่วนหนึ่งสะท้อนความแตกต่างของโครงสร้างกลุ่มตัวอย่างและขนาดกิจการที่สำรวจ

นักวิเคราะห์มีมุมมองที่แตกต่างกันต่อสัญญาณจากข้อมูล PMI เดือนสิงหาคม จาง ลี่ฉวิน (Zhang Liqun) นักวิเคราะห์จากสหพันธ์โลจิสติกส์และการจัดซื้อแห่งประเทศจีน ระบุว่าแม้ PMI ภาคการผลิตจะปรับตัวดีขึ้นจากเดือนก่อน แต่ตัวเลขยังต่ำกว่าเส้นแบ่ง 50% ความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจยังไม่มั่นคง และรากฐานของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจยังต้องได้รับการเสริมสร้างต่อไป จาง จื้อเหว่ย (Zhiwei Zhang) ประธานและหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Pinpoint Asset Management กล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าเศรษฐกิจจีนได้ผ่านจุดต่ำสุดและฟื้นตัวแล้ว สวี เทียนเฉิน (Xu Tianchen) นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก Economist Intelligence Unit ระบุว่าสัญญาณการฟื้นตัวของความต้องการภายในประเทศในเดือนสิงหาคมน่าจะเกี่ยวข้องกับการลงทุนในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์และการส่งออกมากกว่าที่จะเป็นผลโดยตรงจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ ลินน์ ซ่ง (Lynn Song) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำภูมิภาคจีนตอนใหญ่ของไอเอ็นจี (ING) กล่าวว่า เนื่องจากภาคบริการของจีนเน้นตลาดภายในประเทศเป็นหลัก ความอ่อนแอของข้อมูลภาคที่ไม่ใช่การผลิตจึงสะท้อนว่าความต้องการบริโภคภายในประเทศยังคงอ่อนแอในเดือนสิงหาคม พร้อมระบุว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เช่น การอุดหนุนดอกเบี้ยเงินกู้ อาจส่งผลบวกต่อเศรษฐกิจ "ค่อนข้างจำกัด" และคาดว่าจะมีมาตรการสนับสนุนเพิ่มเติมออกมาในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

บทความที่เผยแพร่เมื่อเร็ว ๆ นี้ในหนังสือพิมพ์ People's Daily ระบุว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนไม่ได้พึ่งพามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่มากเกินไป และจีนมีความสามารถที่จะบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจตลอดทั้งปีได้ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เห็นตรงกันว่าข้อมูล PMI เดือนสิงหาคมส่งสัญญาณแบบผสมผสาน กล่าวคือ ตัวชี้วัดหลักอย่างการผลิตและคำสั่งซื้อใหม่ในภาคการผลิตปรับตัวดีขึ้น อุตสาหกรรมการผลิตเครื่องจักรอุปกรณ์และอุตสาหกรรมเทคโนโลยีขั้นสูงยังคงเติบโตในอัตราที่ค่อนข้างเร็ว สร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อการทรงตัวของการผลิตภาคอุตสาหกรรมในระยะต่อไป แต่ภาพรวมภาคการผลิตยังอยู่ในภาวะหดตัว ดัชนีกิจกรรมทางธุรกิจภาคที่ไม่ใช่การผลิตทรงตัวที่ 49.0% การฟื้นตัวของการบริโภคภาคบริการยังไม่ทั่วถึง ประกอบกับดัชนีการจ้างงานที่อ่อนแอลง สะท้อนแรงกดดันด้านการรักษาเสถียรภาพการเติบโตและการจ้างงานที่ยังคงมีอยู่ ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าเมื่อมาตรการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจเพิ่มเติมทยอยมีผลบังคับใช้ บรรยากาศภาคการผลิตและเศรษฐกิจโดยรวมของจีนในเดือนกันยายนและไตรมาสสุดท้ายของปีจะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการติดตามทิศทางเศรษฐกิจจีนตลอดทั้งปีนี้