เมื่อวันที่ 23 กันยายน องค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา (OECD) เผยแพร่รายงาน Economic Outlook ฉบับรายงานระหว่างกาล (Interim Report) ฉบับล่าสุด ภายใต้ชื่อ 'Weathering Successive Shocks' โดยปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราการเติบโตเศรษฐกิจโลกปี 2026 เป็นร้อยละ 2.9 จากเดิมที่คาดการณ์ไว้ที่ร้อยละ 2.8 เมื่อเดือนมิถุนายน ขณะเดียวกันได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตเศรษฐกิจโลกปี 2027 ลงเล็กน้อยจากร้อยละ 3.1 เป็นร้อยละ 3.0 รายงานฉบับนี้ถือเป็นการประเมินแนวโน้มการเติบโตเศรษฐกิจโลกล่าสุดของ OECD ในปีนี้ โดยระบุว่าแม้เศรษฐกิจโลกในช่วงครึ่งปีแรกจะชะลอตัวลงบ้างจากความปั่นป่วนในตะวันออกกลาง แต่หลายประเทศยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่ง และภาพรวมดีกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

รายงานระบุว่า ความขัดแย้งในภูมิภาคตะวันออกกลางได้สร้างความปั่นป่วนต่อตลาดพลังงานและห่วงโซ่อุปทานโลกในบางช่วงของปีนี้ ส่งผลกดดันเศรษฐกิจโลกในเชิงลบ อย่างไรก็ตาม ผลกระทบดังกล่าวได้รับการบรรเทาลงอย่างมาก เนื่องจากปริมาณสำรองน้ำมันที่ค่อนข้างเพียงพอ การเพิ่มขึ้นของอุปทานพลังงานจากนอกภูมิภาคอ่าวเปอร์เซีย การที่บางประเทศนำน้ำมันสำรองทางยุทธศาสตร์ออกมาใช้ การหันไปใช้วัตถุดิบโภคภัณฑ์ทางเลือก รวมถึงมาตรการสนับสนุนชั่วคราวที่หลายรัฐบาลนำออกมาใช้ ส่งผลให้สถานการณ์ในตะวันออกกลางไม่ได้ลุกลามกลายเป็นแรงกระแทกรุนแรงต่อเศรษฐกิจโลกอย่างที่หลายหน่วยงานเคยกังวลไว้ในช่วงต้นปี

การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ยังคงคึกคักอย่างต่อเนื่อง ถูก OECD มองว่าเป็นเครื่องยนต์สำคัญประการหนึ่งที่ขับเคลื่อนการเติบโตของการลงทุน การผลิต และการค้าโลกในปีนี้ รายงานระบุเป็นพิเศษว่า เกาหลีใต้และญี่ปุ่น สองประเทศผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่ของโลก มีการส่งออกสินค้าเทคโนโลยีเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลาที่รายงานครอบคลุม ซึ่งส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากความต้องการเซมิคอนดักเตอร์และอิเล็กทรอนิกส์ที่เกี่ยวข้องอันเนื่องมาจากกระแสการลงทุนด้าน AI ทั่วโลก ขณะเดียวกัน กลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่ในกลุ่ม G20 อย่างอินเดีย อินโดนีเซีย และบราซิล ก็ยังคงรักษาแรงส่งการเติบโตที่ค่อนข้างมั่นคง โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ในประเทศที่ยืดหยุ่น และมาตรการบรรเทาผลกระทบของรัฐบาลที่ช่วยพยุงครัวเรือนและภาคธุรกิจในช่วงที่ราคาพลังงานปรับตัวสูงขึ้น

ในแง่ตัวเลขที่ชัดเจน OECD คาดการณ์ว่าการเติบโตของอินเดียจะค่อย ๆ ชะลอตัวลงจากระดับที่แข็งแกร่งในปัจจุบัน จากร้อยละ 7.8 ในปีงบประมาณ 2025/26 เป็นร้อยละ 7.1 ในปีงบประมาณ 2026/27 และชะลอตัวลงอีกเป็นร้อยละ 6.5 ในปีงบประมาณ 2027/28 ขณะที่แนวโน้มการเติบโตของอินโดนีเซียยังคงค่อนข้างทรงตัว อยู่ที่ร้อยละ 5.2 ในปี 2026 และร้อยละ 5.1 ในปี 2027 รายงานยังคาดการณ์ด้วยว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมของกลุ่ม G20 จะค่อย ๆ ลดลงจากระดับปัจจุบันเหลือประมาณร้อยละ 4.1 ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งจะเปิดพื้นที่ให้ธนาคารกลางหลัก ๆ สามารถปรับอัตราดอกเบี้ยได้มากขึ้นในระยะต่อไป

ในฐานะประเทศเศรษฐกิจใหญ่อันดับสองของโลก แนวโน้มการเติบโตของจีนในรายงานฉบับนี้ก็ได้รับความสนใจอย่างใกล้ชิดเช่นกัน OECD กำหนดคาดการณ์การเติบโตเศรษฐกิจจีนปี 2026 ไว้ที่ร้อยละ 4.5 ลดลงจากร้อยละ 5.0 ในปี 2025 และคาดว่าจะชะลอตัวลงอีกเป็นร้อยละ 4.2 ในปี 2027 รายงานระบุว่าสาเหตุหลักของการชะลอตัวของจีนมาจากอัตราเงินเฟ้อภายในประเทศที่ค่อย ๆ ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งกดดันการบริโภค ประกอบกับนโยบายของรัฐบาลจีนในการควบคุมการแข่งขันที่ไร้ประสิทธิภาพแบบ 'involution' และการจำกัดกำลังการผลิตส่วนเกิน ก็มีส่วนทำให้การเติบโตของการลงทุนชะลอตัวลงเช่นกัน อย่างไรก็ตาม รายงานยังเน้นย้ำว่า ด้วยขนาดเศรษฐกิจที่ใหญ่โตในฐานะประเทศเศรษฐกิจอันดับสองของโลก กิจกรรมทางเศรษฐกิจของจีนแม้จะเติบโตในอัตราที่ชะลอลง แต่ก็ยังคงมีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อนการเติบโตของเศรษฐกิจโลก และเป็นหนึ่งในแรงหนุนสำคัญที่ทำให้เศรษฐกิจโลกแสดงความยืดหยุ่นได้ต่อไป

ในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วรายใหญ่ คาดการณ์การเติบโตของสหรัฐฯ ปี 2026 ถูกปรับเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 2.2 จากเดิมร้อยละ 2.0 ที่คาดการณ์ไว้เมื่อเดือนมิถุนายน ส่วนคาดการณ์ปี 2027 ก็ถูกปรับเพิ่มจากร้อยละ 1.8 เป็นร้อยละ 2.1 โดย OECD ระบุว่าเป็นผลจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคสหรัฐฯ ที่ยังคงแข็งแกร่งและแรงส่งด้านการลงทุนที่ดี คาดการณ์ของยูโรโซนปี 2026 ถูกปรับเพิ่มจากร้อยละ 0.8 เป็นร้อยละ 1.0 ญี่ปุ่นปรับเพิ่มจากร้อยละ 0.6 เป็นร้อยละ 0.8 และสหราชอาณาจักรปรับเพิ่มจากร้อยละ 0.9 เป็นร้อยละ 1.1 นอกจากนี้ คาดการณ์การเติบโตของเกาหลีใต้ปี 2026 ถูกปรับเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 3.7 สะท้อนให้เห็นว่าประเทศเศรษฐกิจหลักในเอเชียได้รับประโยชน์อย่างชัดเจนจากวัฏจักรขาขึ้นของห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีโลกในปัจจุบัน

นายสเตฟาโน สการ์เปตตา (Stefano Scarpetta) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ OECD กล่าวในงานแถลงเปิดตัวรายงานว่า ความตึงเครียดทางการค้าโลกยังคงเป็นปัจจัยฉุดรั้งแนวโน้มเศรษฐกิจที่สำคัญ โดยระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งมาตรการภาษีศุลกากรและการจำกัดการส่งออก ได้เพิ่มความไม่แน่นอนเชิงนโยบาย และอาจก่อให้เกิดการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานรอบใหม่ รายงานยังระบุปัจจัยเสี่ยงด้านลบหลายประการที่อาจทำให้การเติบโตของเศรษฐกิจโลกต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน ได้แก่ การหยุดชะงักของการส่งออกจากตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อออกไป ผลกระทบด้านอุปทานจากสภาพอากาศที่เกี่ยวข้องกับปรากฏการณ์เอลนีโญที่รุนแรงมาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวที่ปรับตัวสูงขึ้นอีก และความเป็นไปได้ที่ผลตอบแทนจากการลงทุนด้าน AI อาจไม่เป็นไปตามที่ตลาดคาดหวัง

เพื่อรับมือกับความเสี่ยงดังกล่าว OECD แนะนำให้ธนาคารกลางของแต่ละประเทศเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิด เพื่อให้มั่นใจว่าคาดการณ์เงินเฟ้อยังคงมีเสถียรภาพ และปรับทิศทางนโยบายการเงินอย่างทันท่วงทีและยืดหยุ่น ตามแรงกดดันด้านราคาที่แต่ละประเทศเผชิญและแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจ เพื่อสร้างสมดุลระหว่างการสนับสนุนการเติบโตกับการป้องกันการกลับมาของเงินเฟ้อ รายงานยังเรียกร้องให้รัฐบาลต่าง ๆ หลีกเลี่ยงนโยบายที่จะเพิ่มกำแพงทางการค้าหรือก่อให้เกิดการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานโลก โดยเน้นย้ำว่าสภาพแวดล้อมทางการค้าระหว่างประเทศที่เปิดกว้างและคาดการณ์ได้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรักษาความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจโลกที่ได้มาอย่างยากลำบากในปัจจุบัน

โดยรวมแล้ว การที่ OECD ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตเศรษฐกิจโลกในครั้งนี้ สะท้อนให้เห็นว่าเศรษฐกิจโลกยังคงค่อนข้างมั่นคงแม้จะเผชิญกับความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนของตลาดพลังงาน โดยกระแสการลงทุนด้าน AI ที่คึกคักและการตอบสนองเชิงนโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่ยืดหยุ่นของประเทศเศรษฐกิจหลัก ร่วมกันเป็นแรงหนุนสำคัญของความยืดหยุ่นในรอบนี้ ในฐานะประเทศเศรษฐกิจอันดับสองของโลก การเติบโตของจีนแม้จะชะลอตัวลงกว่าเดิม แต่ด้วยขนาดเศรษฐกิจและบทบาทในห่วงโซ่อุปทานโลก จีนจะยังคงมีบทบาทสำคัญในภาพรวมการเติบโตของเศรษฐกิจโลกต่อไปอีกระยะหนึ่ง ตลาดส่วนใหญ่คาดว่า OECD จะปรับปรุงและประเมินคาดการณ์การเติบโตเหล่านี้เพิ่มเติมในรายงาน Economic Outlook ฉบับเต็มรอบถัดไปซึ่งจะเผยแพร่ในช่วงปลายปีนี้

รายงานยังให้ภาพรวมแนวโน้มเงินเฟ้อด้วยว่า จากการปรับตัวสูงขึ้นชั่วคราวของราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในกลุ่มประเทศ G20 คาดว่าจะลดลงจากราวร้อยละ 4.1 ในปี 2026 เป็นร้อยละ 3.6 ในปี 2027 ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของกลุ่มประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วคาดว่าจะลดลงจากร้อยละ 2.7 เป็นร้อยละ 2.5 ในช่วงเวลาเดียวกัน กล่าวคือแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นในระยะสั้นก่อนจะค่อย ๆ คลี่คลายลง นายมาเทียส คอร์มันน์ (Mathias Cormann) เลขาธิการ OECD ซึ่งร่วมแถลงรายงานกับนายสการ์เปตตา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ กล่าวว่า เศรษฐกิจโลกสามารถรองรับแรงกระแทกด้านพลังงานจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ดีกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ แต่ยังคงมีความเสี่ยงอยู่บ้าง เขาเน้นย้ำว่ามาตรการสนับสนุนทางการคลังที่รัฐบาลต่าง ๆ นำออกมาใช้เพื่อบรรเทาแรงกระแทกด้านพลังงาน ควรมีลักษณะเฉพาะเจาะจงและเป็นการชั่วคราว โดยคำนึงถึงความจริงที่ว่าประเทศส่วนใหญ่มีพื้นที่ทางการคลังที่จำกัด พร้อมระบุว่าการขยายการผลิตพลังงานหมุนเวียนและการเพิ่มประสิทธิภาพการใช้พลังงาน จะช่วยเสริมความมั่นคงด้านพลังงานไปพร้อมกับเพิ่มความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจต่อแรงกระแทกด้านราคาในอนาคต

โดยปกติแล้ว OECD จะเผยแพร่รายงาน Economic Outlook ฉบับเต็มปีละ 2 ครั้ง (ช่วงประมาณเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน และพฤศจิกายน-ธันวาคม) พร้อมทั้งเผยแพร่รายงานฉบับปรับปรุงระหว่างกาลในเดือนมีนาคมและกันยายน เพื่อประเมินการเติบโต อัตราเงินเฟ้อ และตัวชี้วัดสำคัญอื่น ๆ ของเศรษฐกิจโลกและประเทศสมาชิก G20 อย่างต่อเนื่อง รายงานระหว่างกาลฉบับเดือนกันยายนนี้ถือเป็นการปรับปรุงล่าสุดของปีนี้ ต่อจากการประเมินในเดือนมีนาคมและมิถุนายน และถือเป็นการ 'ตรวจสุขภาพ' ครั้งสำคัญของความยืดหยุ่นเศรษฐกิจโลก ท่ามกลางสถานการณ์ตะวันออกกลางที่ยังคงเปลี่ยนแปลงและความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าโลกที่เพิ่มขึ้น ตลาดส่วนใหญ่คาดว่า OECD จะปรับปรุงแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจโลกและประเทศเศรษฐกิจหลักเพิ่มเติม โดยอ้างอิงข้อมูลล่าสุด ในรายงานฉบับเต็มรอบถัดไปซึ่งจะเผยแพร่ในช่วงปลายปีนี้ และแนวโน้มการเติบโตของจีนในฐานะเศรษฐกิจอันดับสองของโลก คาดว่าจะยังคงเป็นประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจเป็นพิเศษในครั้งนั้นด้วย นักเศรษฐศาสตร์หลายคนยังชี้ว่า การปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตเพียงเล็กน้อยในครั้งนี้ ส่วนหนึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความสามารถในการประสานนโยบายและความยืดหยุ่นในการรับมือของผู้กำหนดนโยบายในประเทศเศรษฐกิจหลัก ต่อความเสี่ยงต่อเนื่องทั้งแรงกระแทกด้านพลังงานและความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งถือเป็นข้อมูลอ้างอิงเชิงบวกสำหรับการประเมินความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจโลกในระยะกลางถึงระยะยาวต่อไป